Transmission : L’Ombre du Dollar

La Mauritanie est une petite économie ouverte.
Cela signifie que sa devise n’est pas une variable de fond — c’est une force structurelle.

Cette section répond à une question claire :

Quand l’Ouguiya bouge, les prix suivent-ils ?

Nous mesurons cela en utilisant le pass-through du taux de change (β).

1. Qu’est-ce que le Pass-Through ?

Le pass-through mesure de combien l’inflation mensuelle change quand le taux de change change.

Formellement :

\[ \pi_t = \alpha + \beta \Delta FX_t + \varepsilon_t \]

Où :

  • \(\pi_t\) = inflation mensuelle
  • \(\Delta FX_t\) = changement mensuel de l’USD/MRU
  • \(\beta\) = coefficient de pass-through

Interprétation :

  • β = 0 → le change n’a pas d’effet sur l’inflation
  • β > 0 → la dépréciation augmente l’inflation
  • β < 0 → le système absorbe le choc

2. Pass-Through Glissant (Fenêtre de 24 Mois)

Le pass-through n’est pas constant dans le temps.
Nous estimons β en utilisant des régressions glissantes sur 24 mois.

Pass-Through Glissant

3. Deux Régimes Apparaissent

Les données se divisent clairement en deux systèmes comportementaux.

Régime Amplificateur (2022–2023)

D’après votre tableau de régimes :

  • β global ≈ 0,12
  • β alimentaire significativement plus élevé
  • Haute persistance (voir section suivante)

Cela signifie :

Une dépréciation de 1% de l’Ouguiya se traduisait par environ 0,12% d’inflation mensuelle.

Les chocs ne s’estompaient pas. Ils se transmettaient.

C’était l’ère du pic des matières premières. Les prix alimentaires et énergétiques mondiaux ont grimpé en flèche. L’inflation a franchi le seuil structurel de 5,53% identifié dans les études mauritaniennes antérieures.

Le système amplifiait les chocs.

Régime Amortisseur (2024–2025)

D’après votre tableau calculé :

  • β global ≈ -0,02
  • β alimentaire s’est effondré
  • Les chocs de change ne se transmettaient plus mécaniquement

C’est une rupture structurelle.

L’Ouguiya bougeait toujours. Mais l’inflation a cessé de répondre mécaniquement.

Le système absorbait les chocs au lieu de les propager.

4. Superposition des Marqueurs Structurels

Voici le même bêta glissant avec les marqueurs de régime politique :

Bêta Glissant avec Marqueurs

Les marqueurs verticaux incluent :

  • Mars 2020 – Choc COVID
  • Août 2020 – Nomination du PM Bilal
  • Février 2024 – Présidence de l’UA
  • Août 2024 – Nomination du PM Mokhtar Ould Djay

La rupture comportementale s’aligne le plus clairement avec la transition de la plateforme de change en 2023 et se consolide pendant la réinitialisation politique de 2024.

5. Interprétation

Ce n’est pas une question d’inflation faible.

C’est une question d’élasticité.

Entre 2022 et 2023 :

  • L’économie se comportait comme un amplificateur.
  • Les chocs externes se multipliaient en interne.

Entre 2024 et 2025 :

  • L’économie se comportait comme un amortisseur de chocs.
  • Les chocs externes s’estompaient.

C’est le premier pilier du Grand Découplage.

L’inflation n’a pas simplement baissé.
Sa fonction de réaction a changé.